0102富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2018-01-02

上周是2017年最后一个交易周,成交相对清淡,资金面比较紧张,央行公开市场操作零投放,虽有较大规模的财政存款投入,但跨年资金价格仍有明显抬升,最后一个交易日银行间加权隔夜利率上行至3.59%R007上行至5.42%。利率债小幅下跌,10Y国债利率基本维持在3.88%附近,10Y国开债收益率略上行2.25BP4.82%,跨年跨春节的3M期限同业存单发行利率升至5.4%及以上,主要还是由资金面因素推动。

12月份PMI数据公布,生产指数略降,季末反弹效应减弱,而外需依旧较强,今年经济平稳收官,整体表现好于预期,目前市场对2018年的基本面预断比今年略差,但对降幅预期相对保守。流动性方面,目前超储率偏低,银行负债端压力比较大,1月份又面临缴准、缴税等压力,尤其是临近月末时点可能会出现春节前取现需求骤升的情况,上周央行建立“临时准备金动用安排”以缓解春节期间临时流动性缺口,预计资金面短期内将维持紧平衡状态。因此从基本面、资金面以及通胀预期等方面来看,利率债节前回调的空间不大。信用品方面,城投债的风险不容忽视,地方政府违规融资事件不断被监管层点名,城投转型仍在推进过程中,建议以短久期防守策略为主。

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