0611富安达债券视点

作者:富安达基金 时间:2018-06-11

六月初资金面超季节性宽松,短端资金价格出现较明显下行,其中银行间隔夜加权利率下行19.6BP2.6%R007下行39.5BP2.8%,但跨季资金仍有一定压力,目前半年度MPA考核的压力还未显现。利率品长端先上后下,央行超额续作MLF置换到期的逆回购,短期内降准的概率有所下降,基本面数据尚可,市场做空情绪略占优势,全周10Y国债收益率上行2.5BP3.65%10Y国开债收益率上行2.7BP4.45%

上周公布的基本面数据表现尚可,进口数据略超预期,出口继续走弱,从全球经济的走势来看,预计贸易对国内经济的拉动力量边际上可能会有所减弱;通胀数据基本符合市场预期,猪肉目前仍处于周期底部,油价在经历上个月的骤升之后上涨趋势有所减缓,通胀压力还未成为影响利率走势的核心因素。债券交易盘继续保持谨慎,事件验证交易逻辑还需要时间,暂难进行趋势性判断。货币政策方面,六月份即将面临跨半年,资金面可能有所承压,虽然六月上旬还未出现季节性的资金收紧,但面对中期考核,我们认为中下旬资金价格仍有上升压力,配置上建议保持谨慎,到月末考虑适当拉长久期。信用品方面,紧信用背景下的融资难问题继续蔓延,关注金融数据及其结构的变化,在信用分化过程中,优先选择高等级低风险、股权质押率可控的类别。

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