0611一周市场点评

作者:富安达基金 时间:2018-06-11

一、上周走势回顾:

上证指数收盘3067.15,一周跌0.26%,一周成交8107.11亿元;深成指收盘10205.52点,一周涨0.36%,成交额10313.85亿元。上周中信一级行业中,涨幅较大的行业为家电、钢铁、电子元器件、食品饮料;跌幅较大的行业为电力设备、商贸零售、农林牧渔、纺织服装。

二、一周重要新闻回顾:

1、今年以来信用债发行规模大增59%,民企融资额不增反降

虽然金融严监管趋势未改,但由于流动性较宽松,企业融资需求旺盛,今年以来,债券市场发行利率逐步走低,信用债发行增速明显。据21世纪经济报道记者统计,年初至今,包括企业债、公司债、中短融、资产支持证券在内的信用债,发行总额同比去年增长59%,净融资额相比去年也大幅增长。不过,在信用风险高发的市场环境下,债券市场分化开始加剧。高低等级券种、不同性质发行人所面临的发债环境迥然不同。总发行量、净融资额均大幅增长的大背景下,民营企业发行人净融资额相比去年却大为缩减。“虽然目前债券市场整体融资回暖,但民营企业的净融资反而呈现缩减状态,与去年同期相比,民营企业在债券市场上的融资条件更为严苛。”中诚信国际执行副总裁、中诚信证评总裁何敏华67日对记者表示。民企在债券市场融资受阻主要受累于信用风险的收缩。市场数据显示,截至5月底,今年债券市场上共有20只债券发生违约,违约总规模达148亿元,涉及13家违约主体,其中7家主体为今年首次发生违约。值得注意的是,相比于此前,当前信用风险多发的市场环境对高等级、国企发行人并无太大影响,而对于低等级信用债、民企发行人的影响尤其大。以体现债券风险定价的信用利差指标来看,AAA评级信用债的利差走势,与AA评级对应券种的利差走势出现了背离现象。比如,4月份以来,AA中短期票据-国债利差从1.86%上升至目前的2.13%AAA中短期票据-国债利差则从1.42%下行至1.32%。信用风险为何对民企影响更甚?一位债券机构投资人向21世纪经济报道记者讲述了其在当前信用环境下的投资心态,“作为投资人大家在这种时候都不太愿意去碰民企发的债,违不违约就是个01的问题,因为一旦违约就基本收不回来,现在收益上也就7%左右,也并不是很吸引人,都是投资人的钱,宁愿不去冒这个风险,投同业存单之类的更好。”(21世纪报)

2、银保监会禁止“时点冲存款”,偏离不得超4%

银保监会68日发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》明确,将季末月份与非季末月份采用相同的指标计算标准,另一方面将监管指标值由原来的3%调整至4%20149月发布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》在督促商业银行完善绩效考评体系,约束商业银行违规吸存、虚假增存行为,约束月末存款“冲时点”等方面发挥了重要作用。结合近年来商业银行业务经营新特点、风险管理新情况,中国银行保险监督管理委员会联合中国人民银行对相关制度进行了完善,形成《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》。本次完善的主要内容包括:一是结合近年来金融市场环境、银行业务经营变化,进一步强化绩效考评、合规经营及银行自律等方面的要求。二是调整存款偏离度定量考核方法。一方面简化计算方法,将季末月份与非季末月份采用相同的指标计算标准。另一方面将监管指标值由原来的3%调整至4%。三是进一步完善监督检查,实施差异化管理,并加大监管措施执行力度。完善存款偏离度管理是规范银行吸收存款行为、督促银行强化合规经营的重要举措,与“治乱象”相辅相成,也是适应银行业务模式和金融市场变化的及时修订,有助于进一步规范银行经营行为,更好地支持实体经济发展。(经济参考报)

3、北京首批限价房本周日起入市, 近百亿货值房源将拉低市场均价

68日下午,在北京市住建委官方网站新公布的“预售许可预告”中,三个限价房的项目名称赫然在列,其中包括位于大兴区的瀛锦苑以及位于房山区的舒朗苑和尚锦佳苑。与此同时,以上楼盘的销售人员也确认了项目开盘在即的消息。《每日经济新闻》记者了解到,这三个项目的合计销售面积将达到23.14万平方米,总货值在95亿元左右。与此同时,北京当前所有限价房总量约在4.5万套左右,合计货值约为3000亿元。而上个月,北京市住建委关于限价房销售办法的出炉也成为这批房源入市的前兆。中原地产首席分析师张大伟认为,按照北京之前的市场成交面积和金额,这3个项目的入市签约将直接拉低北京2018年上半年市场均价2%~3%,而其他非限价房项目的预售定价将有望平稳。与此同时,随着限价房政策的明确,其余限价房项目也有望加快入市,增加市场供应量。张大伟说道,从市场供应节奏看,140平方米以内的商品房(含保障房)在2018年截至日前只有5044套供应,大量的限价房都属于这部分项目中。随着项目的输入,市场供应量有望加速。而根据北京住建委上月出台的《关于加强限房价项目销售管理的通知》,如果限房价项目的销售限价与周边市场价格评估价之比不高于85%时,将被收购转化为共有产权住房。但本次获批的三个项目并不符合这一条件。严跃进表示,此类限价房入市,显然具有较为积极的意义,有助于改善供给结构和成交结构,也利好房价的稳定。而本次项目如果销售情况较好,也会刺激到房企未来拿地积极性的提高。(每日经济新闻)

4、韩国交易所遭黑客攻击 比特币24小时内狂泄1000美元

黑客窃取韩国小型交易所超过4000万美元的数字货币,过去24小时内,市值前100的加密货币有99种价格下跌,总市值缩水约316亿美元。比特币跌破7000美元,今年以来累计跌幅已达50%。资产被黑客入侵的韩国交易所Coinrail并非主流交易所。Coinrail交易约50种加密货币,CoinMarketCap的数据显示,从交易量来看,Coinrail仅仅刚排进全球前100。不过,韩国仍然是目前对数字货币相当热衷的亚洲国家,即使是小型交易所也有大量持仓。在遭遇攻击后,Coinrail损失了超过4000万美元的altcoin(山寨币,通过ICO发行的代币)。Coinrail声明称,三分之二的被盗代币已被冻结,有可能会采取进一步行动。该交易所目前暂停了服务,并将剩余资产(总资产的70%)冻结,对安全系统进行审查。黑客入侵事件再度提示,加密货币仍然是不够完善、缺乏监管的产品。而且,加密货币资产的持有者,都应该将自己的资产放在私人钱包中(通常需要使用硬件来访问解除),而不是放在安全程度相对较低的交易所,无论对象是比特币、以太币或其他币。今年5月,美国司法部已经联手商品期货交易委员会CFTC,对加密货币领域的价格操纵发起调查。(华尔街见闻)

5、巴菲特、吉米戴蒙联名呼吁:拒绝短期投机,反对提供盈利预期

巴菲特和摩根大通CEO吉米戴蒙在华尔街日报发表联名文章,痛斥短视主义,短期投机危害国家长期发展,呼吁上市公司减少或者不公布季度盈利预期:“金融市场过度关注短期盈利水平,特别是季度盈利水平迫使公司减少技术支出,招聘和研发费用,以达到季度盈利预测,但这些预测往往受公司控制以外的因素影响,如商品价格波动,天气等。盈利预期经常使公司从CEO到所有雇员都处在被迫状态,交付他们或本不该交付的盈利。为了满足短期盈利预测,过去26年里美国的上市公司数量不断下降。短视的资本市场从根本上阻碍了有长远考虑的公司上市,剥夺了经济创新的可能性和机会。”麦肯锡研究发现,公布季度表现前瞻的做法确实占用了管理层许多宝贵的时间,并使他们过分关注短期利益。可口可乐、美国电信巨头AT&T等公司都曾表示将不再给出季度盈利预期。一个有远见的国家,应该抛弃资本市场模式。上市公司要有更透明的信息披露,另一面,也要禁止投资的短期行为,不为资本投机提供不必要的流动性。(香港万得通讯社)

三、后市展望:

本周市场震荡调整,上证综指跌0.26%,深证综指涨0.29%,中小板指涨0.48%,创业板指涨0.12%,其中家电、钢铁、电子元器件、食品饮料涨幅居前,农林牧渔、商贸零售和电力设备跌幅较大。

本周二公布了5月全国制造业PMI指数51.9%,较4月上升0.5%,制造业短期回升,主要分项指标中需求、价格和生产显著回升,库存有所改善。其中大中型企业PMI好于中小企业,实体经济仍有韧性。但由于先行指标社会融资和地产销售数据疲软,市场对未来经济预期并不乐观。资金层面,近期信用事件不断爆出,资管新规通道清理。外围中美贸易战不断反复,投资人风险偏好偏低,市场仍在震荡寻底的过程中,投资上建议控制仓位,选择业绩增速确定估值合理的标的。

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