0604富安达债市视点 - 富安达基金管理有限公司

0604富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2018-06-04

上周资金面受到企业所得税汇算清缴的扰动相对偏紧,其中DR001DR007分别上行19BP11BP,周四是五月份最后一个交易日,资金价格上升明显,周五跨月后价格回落,全周R001上升35BP2.9%R007下降29BP3.27%。现券方面长债收益率有小幅的上行,五月份规模以上工业企业利润增速超预期、中美贸易再反转、PMI数据较好、资金面先紧后松等因素带来债券市场的震荡调整。信用债一级发行规模小幅回落,二级信用利差继续分化。

上周基本面信号略超预期,加上海外格局不明朗,债券交易盘回归谨慎,事件验证交易逻辑还需要时间,暂难进行趋势性判断。政策方面,新规要求对特定企业实施联合授信,目的在于规范企业多头授信和过渡授信的现象,合理配置信贷资源,企业去杠杆依旧偏紧。另外,央行扩大MLF抵押品范围,将AAAA+等级信用债、小微、绿色债纳入担保范围之中,一方面定向拓展小微企业融资渠道,一定程度上缓解了企业的信用风险,另一方面也对中小银行微观个体的流动性有一定支持,从总体流动性来说,这一部分新增的金额有限,效果可能不会特别明显,目前该政策主要在紧信用的缓冲上可能对市场情绪有些许提振作用。

六月份即将面临跨半年,资金面可能有所承压,我们预计货币政策仍将保持灵活性,但配置上建议谨慎,信用品分化过程中,优先选择高等级低风险类别,控制久期不宜过长。

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