0806富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2018-08-06

上周资金面十分宽松,尽管央行全周公开市场操作净回笼2100亿元,资金价格仍然继续下滑,已经降至央行逆回购利率之下,银行间隔夜加权利率下行43BP1.86%R007下行47BP2.3%,且3M以内的资金价格期限利差很窄,同业存单收益率基本都在2.75%以内。利率债上涨,收益率曲线继续陡峭化,其中1Y国债收益率下行17.8BP2.72%10Y国债收益率下行6.5BP3.46%10Y国开债收益率下行8.6BP4.25%。信用债涨势延续,中高等级需求比较旺盛,城投债收益率平均下行18BP

上周债券市场的表现基本延续前一周的走势,短端上涨明显,资金价格继续压缩,中等期限(3-5Y)利率跟随下行比较明显,而长端目前走势比较犹豫,市场对经济基本面的预期尚未一致,下半年积极财政政策之下基建投资可能还发力空间,同时中短期的机会相对来说更加确定。上周举行的政治局会议继续强调实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,周五金融稳定委员会第二次会议也任务需要在流动性充裕的条件下重视打通货币政策传导机制,目前来看实体企业融资成本下降还需要时间,而目标达成之前银行体系内的货币大概率保持宽松。信用方面我们认为去杠杆方向依旧,仍然需要对长期限、低等级信用品保持谨慎,部分中短久期的优质信用债可以等待流动性溢价释放可能带来的收益。

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