0107富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2019-01-07

上周是新年第一周,资金面保持宽松,资金价格在顺利跨年之后回落到前期较低水平,其中银行间加权隔夜利率周五降至1.64%R007也降至2.41%,央行全周净回笼5700亿,包括逆回购到期5800亿、国库现金定存到期1000亿。债券市场开年继续受到资金面、货币政策等方面的带动表现较好,其中10Y国债收益率下行近10BP收于3.15%10Y国开债利率收于3.48%,短端下行幅度更大,期限利差走阔,一级市场需求也比较火爆。信用债也表现较好,各期限城投债和中票收益率均有明显下行。

上周货币市场释放信号较多,周三晚间央行宣布今年起将普惠金融定向降准小微企业贷款的标准由“单户授信小于500万”扩大到“单户授信小于1000万”,一定程度扩大定向降准涉及的企业数量和定向释放贷款的规模,这一举措主要是针对银行信贷投放方向支持小微企业发展。而周五晚全面降准的市场主要目的在于补充银行流动性,基本符合市场预期,1月份面临较大规模的逆回购和MLF到期、春节前取现需求、缴税缴准等,银行流动性存在一定压力,节前降准有助于平滑短期资金价格的波动,同时降低银行资金成本,中长期看也与疏通货币政策传导机制的目的相符。开年外部环境波动继续较大,12月美国制造业PMI远低于预期,非农数据表现较强,相比居民部门,企业生产投资疲弱,需继续关注美国经济数据和联储动态。

策略方面认为债券市场短期面临节前资金面波动的风险,一季度需关注地方债放量发行、财政政策发力可能带来的短期冲击,但经济基本面和货币政策中长期依旧对债券有支撑。

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