1202富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2019-12-02

上周央行公开市场未开展逆回购操作,全市场净回笼资金3000亿元,另有600亿国库定存到期;本周将有MLF到期1875亿元。银行间资金面维持宽松,资金价格再度小幅上行;银行间质押式回购利率R001加权全周上行43.05BP2.4381%R007加权全周上行18.67BP2.8695%。现券方面,上周利率债收益率小幅震荡,全周变动不大;10Y国开活跃券190215全周分别下行2BP3.5475%10Y国债活跃券190006全周上行0.35BP3.1710%。信用债方面,上周信用债收益率短端延续前期下行走势,长端整体上行;信用利差变动趋势分化,中短端多数收窄。

宏观方面,上周末公布的11月官方制造业PMI位于荣枯线上方,高于预期;具体分项中,生产、新订单、新出口订单等均有明显好转,供需两端均有所改善。我们认为,年末受低基数影响,宏观经济数据或将有所反弹,但国内经济尚未进入触底回升阶段,基本面对长端利率仍有支撑;但考虑到近期利率债市场受工业品价格及权益市场走势影响较大,同时超预期的PMI数据或带动长端利率再度反复,建议谨慎操作。

信用方面,近期信用债收益率整体呈下行趋势,但发行人负面消息时有发生,宽信用政策尚未见到明显成效。我们建议在企业实际融资情况未有明显改善情况下,对低等级债券保持谨慎。

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