0914一周市场点评

作者:富安达基金 时间:2020-09-14

一、上周走势回顾:

上证指数收盘3260.35,一周跌2.83%,成交额15835.33亿元;深成指收盘12942.95点,一周跌5.23%,成交额29564.05亿元,创业板收盘2536.62点,一周跌7.16%,成交额16122.44亿元;中小板收盘8613.31,一周跌5.19%,成交额8761.69亿元。上周中信一级行业中,跌幅较大的行业为农林牧渔、通信、国防军工、计算机和电子元器件,跌幅较小的行业为银行、煤炭、钢铁、房地产以及电力及公用事业。(数据来源于Choice)

二、一周重要新闻回顾:

1.8月我国实际使用外资同比增长18.7% 增速创今年以来新高

商务部发布数据显示,今年1-8月,全国实际使用外资6197.8亿元人民币,同比增长2.6%。这是前7月我国吸引外资增速由负转正后又一次正增长,4月以来,我国吸收外资的单月数据已连续5个月实现正增长。8月的数据更是亮眼,当月我国实际使用外资841.3亿元,同比增长18.7%,增速创今年以来新高。“中国吸引外资的魅力不减得益于不断优化的营商环境,而且今年以来中国在疫情防控方面取得的成效、对危机的应对能力进一步坚定了外商投资中国市场的信心。”上海社科院世界经济研究所副所长赵蓓文表示。商务部外资司相关负责人介绍,在主要投资来源地中,荷兰、英国外资投入增速较快。1-8月,新加坡、英国、荷兰实际投入外资金额同比分别增长8.9%17.2%73.6%。分行业看,1-8月,服务业实际使用外资4766.1亿元,同比增长12.1%;高技术服务业同比增长28.2%,其中,信息服务、研发与设计服务、专业技术服务、科技成果转化服务同比分别增长24%47.3%111.4%20.2%。虽然全球经济不确定性加大,但中国加快推动对外开放,采取了一系列举措稳外贸、稳外资,中国仍然是全球最具吸引力的投资目的地。(上海证券报)

2.机构预测8月内需复苏再提速 消费料由负转正

国家统计局将于近日发布8月主要宏观经济数据。机构普遍预计,8月经济活动持续升温,生产和需求复苏再提速,工业增速有望再次提升,基建加速回升,消费受汽车销售等因素提振,大概率由负转正。生产方面,海通证券宏观分析师陈兴指出,8月全国制造业PMI略有回落至51.0%,但仍在荣枯线上,且高于去年同期水平,指向制造业景气平稳,中观高频数据也显示8月工业生产稳中有升,预计8月工业增加值同比增长6.5%。投资方面,8月汛期影响减弱,基建项目加快推进,建筑业工程量保持较快增长,预计18月基建投资(不含电力)同比增速转正在0.8%左右。根据今年财政预算安排,预计8月之后地方政府专项债发行将重新提速,支撑基建投资保持高位。而7月工业企业利润延续快速恢复性增长态势,加上企业中长期信贷的明显回升,或将支撑制造业投资的持续改善。消费方面,受疫情防控常态化影响,消费回升可能仍偏慢;但同时,经济活动回升,支撑消费进一步回暖。预计社会消费品零售额同比继续回升,可能转正。(经济参考报)

3.美联储议息会议将至 或难阻美股调整势头

近期,美科技股反弹无力,纳指创下3月以来最大周跌幅。市场人士认为,美科技股调整仍未结束,但幅度在预期之内。市场将迎来美联储议息会议。因预期美联储不太可能提供关于货币政策方面更多信息,投资者预计股市大概率会继续调整。上周,美三大股指均大幅下跌。纳指累计下跌4.1%,创3月以来最大单周跌幅,周中一度较近期高点回调10%,创美股史上最快回调速度。标普500指数周跌2.5%,为6月以来的最差单周表现,道指累计下滑1.7%。科技股成为领跌板块。特斯拉本周累计下跌近11%9月以来跌幅已达25%。五大科技巨头(FAAMG)中,脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌等周跌幅在4%7.4%之间不等。花旗银行分析师认为,现在断言美科技股回调结束还为时过早。此前科技股受到多重利好因素支持,疫情也促进了部分科技服务的需求。同时,利率大幅走低,放大了由未来盈利增长预期驱动股价上涨的感知价值。在这个基础上,部分企业的估值可能已明显超出了合理水平。预计,美股未来一周会保持震荡,但不会急剧下跌。如果美联储偏向鸽派,美元可能会下跌。美国大选临近,美财政刺激方案却迟迟未能出台。此前,美国会参议院未能通过共和党的疫情刺激措施法案,该法案包括将之前的每周600美元(已于731日到期)的失业救济金下调至300美元、对小企业的新的商业贷款计划、对学校方面和新冠疫苗检测的资金支持等内容。(上海证券报)

4.监管短板加快补齐 金控公司实施准入管理

金融控股公司监管的靴子终于落地,金融防风险的藩篱更加牢固。《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》(下称《准入决定》)日前发布,明确了对金融控股公司实施准入管理,由人民银行颁发许可证。人民银行也于日前发布《金融控股公司监督管理试行办法》(下称《金控办法》),细化准入条件和程序。两份文件均自2020111日起施行。《金控办法》对股东资质条件、资金来源和运用、资本充足性要求、股权结构、公司治理、关联交易、风险管理体系和风险“防火墙”制度等关键环节,提出了监管要求。已具备设立情形且拟申请设立金融控股公司的机构,应当在《金控办法》正式实施后的12个月内向人民银行提出设立申请。在股权结构等方面未达到监管要求的机构,应当根据自身实际情况制定整改计划。人民银行将合理设置过渡期,把握好节奏和时机,引导存量企业有序调整,平稳实施。随着《准入决定》和《金控办法》的出台,围绕金融控股公司监管的制度框架初步形成。下一步的工作重点是,研究制定相关配套文件和实施细则,不断完善监管体系。(上海证券报)

5.贷款、债券双轮驱动 8月社融增量直逼3.6万亿元

8月社会融资规模增量为3.58万亿元,比上年同期多1.39万亿元,显示“宽信用”仍在持续。从结构看,新增信贷、政府债券融资成为推动社融增长的驱动力。市场人士普遍认为,货币政策依然对实体经济恢复构成较大力度的支持,下阶段货币政策将更加聚焦精准导向,而非有观点猜测的“加速收紧”。具体来看,8月对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元,同比多增1156亿元;政府债券净融资1.38万亿元,同比多8729亿元。交行金研中心认为,政府债券融资显著增加,创有该项纪录以来新高,特别是地方政府债券发行提速,是社融多增的主要原因。据其测算,新增信贷、政府债券融资及股票融资占当月社融增量的81%。数据还显示,8月人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。中长期贷款依旧延续了此前的强劲态势,其中住户部门中长期贷款增加5571亿元,企(事)业单位中长期贷款增加7252亿元。这说明加大对制造业和中小微企业中长期信贷的政策发挥了较好效果,信贷结构的改善对经济恢复起到了重要支持作用。8月广义货币(M2)和狭义货币(M1)也显示向好迹象。M1同比增长8%,增速分别比上月末和去年同期高1.1个和4.6个百分点。对于下一阶段的货币政策,人民银行货币政策司司长孙国峰此前指出,货币政策需要以更大的确定性应对各种不确定性,保持“三个不变”:稳健货币政策的取向不变;保持灵活适度的操作要求不变;坚持正常货币政策的决心不变。(上海证券报)

三、后市展望:

上周市场调整为主,全周上证综下跌2.83%,深成指跌5.23%,中小板跌5.19%,创业板跌7.16%。从行业看,农林牧渔、通信、军工、计算机跌幅较多,银行、煤炭、钢铁、地产跌幅较少。

基本面方面,8月出口增速达9.5%,再次超预期回升,而进口则延续负增长,为-2.1%,根本原因还是在于中外复苏路径的差异。由于欧美生产能力修复较慢,消费品供应面临缺口,导致出口表现抢眼,而进口低迷。预计后续贸易顺差还将持续,对经济形成正贡献。而通胀方面,8CPI同比增2.4%PPI同比增0.3%,其中CPI食品依然是主要动力,同时受益于线下消费复苏,非食品价格也小幅回升。不过,由于2019年猪价基数较高,未来CPI下行趋势不变。而PPI受益于基建投资的回升,PPI或将延续修复趋势。流动性方面,上周央行进行6200亿元逆回购,有3900亿元逆回购到期,实现净投放2300亿元,但10年期国债收益率的上行还是体现了资金略紧的现状。不过,受益于近期公开市场的净投放,收益率略有回落至3.08%。事件方面,98日晚间深交所要求触发异常波动标准的三家公司停牌核查,强化对炒小炒差的监管。

近期市场的调整更多来自于流动性和市场风险偏好降低的叠加,虽然流动性仍保持相对宽松,但资金利率的上行加大了市场的担心,另外,市场对美国大选发生黑天鹅可能也存在一定的担忧,开始降仓位规避风险,叠加创业板制度变更后,资金流入低价创业板带来的虹吸效应,使市场整体受影响较大。短期市场在经过显著调整后或迎来回升,但考虑到流动性及风险偏好短期难以改变,仍存在调整可能。建议控制仓位,关注未来值得长期关注的标的,比如行业竞争力最强的龙头白马等,另外,从短期反弹角度看,建议关注前期跌幅较大的医药、新能源等板块。