0907富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2020-09-07

上周央行公开市场开展逆回购操作2800亿元,全周净回笼4700亿元;本周公开市场到期3900亿元。银行间资金面仍偏紧,资金价格变动不一;银行间质押式回购利率R001加权全周上行68.88BP2.0886%R007加权全周下行14.29BP2.3408%。现券方面,上周利率债收益率继续上行,5Y7Yqixian 上行幅度较大;10Y国开活跃券200210全周上行6.75BP收于3.6875%10Y国债活跃券200006全周上行5.50BP收于3.1200%。信用方面,上周各期限各品种信用债收益率多呈上升趋势,信用利差继续收窄。

宏观数据方面,周一公布的官方制造业PMI小幅回落至51.0,小幅不及预期;其中生产分项小幅下滑,但订单、库存、就业等分项均有改善,非制造业继续走高。货币政策方面,央行态度偏鹰,同业存单价格持续上行。近期利率债供给压力仍较大,银行超储率处于低位,配置资金缺乏,市场整体情绪偏悲观;我们认为长端利率暂时缺乏趋势性机会,建议谨慎操作。

信用方面,我们认为在当前信用债票息策略能够带来较为稳定的收益,中长久期信用债或具备一定的配置价值;但政策从前期“宽信用”向“稳信用”过渡,发行人的盈利和再融资能力或将持续分化,低等级发行人的违约的风险仍在,建议适度评级下沉,对低评级债券仍保持谨慎。

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