0111富安达债市视点

作者:富安达基金 时间:2021-01-11

上两周央行公开市场开展逆回购操作550亿元,全周净回笼4650亿元;本周公开市场逆回购到期550亿元,另有3000亿元MLF到期。上周银行间资金面宽松,随着央行逐渐回收流动性,隔夜资金价格周中小幅上行;银行间质押式回购利率R001加权全周下行43.81BP1.0167%R007加权全周下行63.555BP1.9588%。现券方面,利率债收益率周中持续震荡,;10Y国开活跃券200215收盘全周上行0.25BP收于3.5375%10Y国债活跃券200016全周收平于3.1450%。信用方面,上周各期限各品种信用债收益率多呈下行趋势,信用利差多数收窄。

宏观方面,上周国内无主要宏观数据公布。海外方面,民主党拿下两院,预期财政政策加码,叠加美联储会议纪要讨论未来宽松政策推出路径,推升市场通胀预期,10Y美债收益率上行明显。国内利率债长短端走势分化,资金面宽松推动短端利率持续下行,通胀预期及经济基本面向好则导致长端利率周中维持震荡,收益率曲线走陡。我们认为在人民币汇率升值、信用分层等前提下,货币政策或不会快速收紧,但目前基本面处于上升趋势中,利率债仍未到达趋势性拐点,建议谨慎操作。

信用方面,近期资金面偏松,收益率多数下行,但各类信用风险事件频繁发生,市场对信用风险重新定价,对不同区域和产业的风险偏好持续分化;弱资质发行人的再融资能力将持续受到冲击,违约风险或将持续暴露;建议对低等级债券保持谨慎。

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