上周市场连续上涨，全周上证综指涨3.8%，深成指涨4.4%，创业板3.9%。从板块看，军工、传媒、有色涨幅居前，银行、交运、石化跌幅居前。

基本面方面，12月CPI同比上涨0.8%，PPI同比下滑1.9%，环比延续上涨，主因反内卷及需求季节性带动部分行业供需改善，基本符合预期。流动性方面，1月8日央行开展1.1万亿买断式逆回购，虽然是“等量续作”，但考虑到买断式已连续7个月实现净投放，因此也能看出央行对资金面的呵护，是对年初政府债券密集发布高峰的精准护航。事件方面，以旧换新政策细则落地，继续推动消费与设备更新的共振。其次，国务院批准中石化和中国航油集团的重组，国资国企改革仍在深化。中国向ITU提出申报20万颗低轨卫星频轨资源，商业航天空间进一步扩大。

年后市场呈现稳步上涨的态势，商业航天、脑机接口、核聚变等新产业方面走势较强，去年强势的海外算力等方向有所修整，背后更多是政策与资金面共振的结果。央行定调适度宽松，而八部门也推出“AI+制造”等政策，叠加美国突袭委内瑞拉带来“地缘安全溢价”，因此带动了年初以来的开门红。今年宏观最大的看点仍是降息的推进，而产业端则是新兴产业的逐步落地，因此我们后续看好的方向主要集中于受益于海外经济复苏的出海链以及产业政策推进的新兴方向，包括AI，商业航天、脑机接口等方向。

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