本期【基金经理来信】中，富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理纪青为大家带来市场解读。

上周，权益市场在成交维持高位的同时，不同板块间的走势出现明显差异。以沪深300为代表的大盘蓝筹出现冲高回落现象，而中证500与科创板则弹性较强，本周依旧录得超2%的涨幅。微盘股指数则呈现出与其他宽基指数低相关的走势。行业方面TMT与有色继续强势表现，而国防军工、保险、地产、煤炭本周则回调幅度较大，跌幅均超过了3%。

从ETF资金流入流出维度来观察，上周ETF整体呈现净流出，总额合计超1300亿元，而流出的主力板块以新能源、港股红利为主，流出主力指数以沪深300、科创50为主；而流入的板块则以TMT和周期为主，流入的主要指数为中证软件及中证传媒等。从两融市场的资金维度来看，融资市场余额再创新高，增加1045亿元，其中融资净流入居前的行业板块为电子、计算机、非银、通信和医药等。不同的资金口径出现了较大分歧。

上周宏观环境表现为国内政策引导降温与国外利率预期变动的叠加，特别是在政策上监管机构通过提高融资保证金比例，旨在适度控制股市的融资杠杆，引导市场交易回归理性。从风格因子看，市场继续呈现较强的强动量、高贝塔风格，但本周其他几个风格又有所切换，呈现小市值、低换手与低波动风格。从当前市场的成交水平来看，场内外资金的流动性供给相对是比较充分的，但二级市场基于其重要的金融战略地位，慢牛、长牛是较为明确的政策主基调。2026开年以来A股表现领先全球，春节前或以震荡表现为主。

作者简介

纪青

富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理

同济大学硕士研究生，专注指数研究，具备扎实的金融素养及数理专业基础，不断完善和迭代模型策略，以空杯心态坚持学习，恪守能力圈，坚守投资初心。

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