本期【基金经理来信】中，富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理纪青为大家带来市场解读。

春节前最后一周A股市场整体表现为冲高回落，但宽基指数大多数仍保有正收益，中证红利指数微跌0.05%，而科创综指本周表现强势，取得3.17%的涨幅。本周行业层面依旧维持轮动，非金属材料、计算机、传媒互联网、电子涨幅居前，机械设备、电信业务及资源品种亦表现活跃。多数周期与制造板块录得正收益。相对而言，消费与金融板块承压，食品饮料、商贸零售、保险、银行等跌幅居前，地产及公用事业亦偏弱。

从ETF资金流入流出维度来观察，节后最后一周ETF整体净流出约390亿元，流出的主力板块以TMT、新能源为主，流出主力指数以沪深300、中证A500为主；而流入的板块则以港股TMT和制造板块为主，流入的主要指数为恒生科技以及中国互联网50。从两融市场的资金维度来看，受假期因素的影响，春节前一周融资净流出747亿元，其中融资净流出居前的行业板块为电力设备新能源、电子、通信、医药和非银等。节前散户资金情绪整体风险偏好有所下降。

最近两周内，国内宏观与政策重心主要聚焦于支持新质生产力与提振消费。春节前夕，监管层优化了再融资一揽子措施以支持优质科创企业，并印发了科技服务业标准体系建设指南，同时国务院专题学习强调了“人工智能+”作为重构生产要素核心引擎的战略地位。央行公布的2025年四季度货币政策执行报告延续了适度宽松基调，并明确提出将促进物价合理回升作为重要考量。春节假期期间，海外大类资产表现分化，黄金与美元指数共振走高，美债利率、美股及大宗商品价格呈现先抑后扬的态势。其中，白银领涨全球主要资产，涨幅超过12%，布伦特原油价格受中东局势推动上涨5.2%。全球权益市场中，欧洲主要股指表现优于美股，韩国股市则在AI基础设施优势的支撑下创下新高。春节后，受资金回流影响，A股市场的风险偏好或有望逐步走稳。而随着进入年报及一季报发布窗口，业绩超预期因子及相关成长因子表现或有复苏预期。

作者简介

纪青

富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理

同济大学硕士研究生，专注指数研究，具备扎实的金融素养及数理专业基础，不断完善和迭代模型策略，以空杯心态坚持学习，恪守能力圈，坚守投资初心。

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