本期【基金经理来信】中，富安达权益投资部总监、基金经理申坤表示，市场震荡分化，把握结构性机会。

近期增量信息解读

近期A股呈现震荡分化走势，大盘指数偏弱、中小盘表现亮眼。上周，上证指数小幅上涨0.83%，深证成指涨1.11%，沪深300微跌，中证500、中证2000等中小盘指数领涨市场，板块轮动加快，大周期与中小盘成长方向轮番活跃。2025年基金四季报已全部披露，公募基金总规模突破37.64万亿元，再创历史新高，四季度权益类基金仓位虽小幅下调，但整体仍处于历史高位。持仓上，基金集体加仓有色金属、基础化工等大周期板块，对计算机、传媒等前期热门板块有一定减仓调整。

前期AI应用、商业航天、脑机接口等热门主题表现震荡，波动有所加大，而我们对人工智能行业的长期投资价值始终坚定。此前市场观点对上游算力板块存在一定分歧，我们认为，随着下游应用场景的持续突破落地，叠加头部CSP大厂财报中释放的未来资本开支积极指引，相关分歧有望逐步消除。从业绩兑现确定性与估值匹配度的双重维度考量，我们依旧对算力板块保持乐观。消费品领域，我们主要关注餐饮供应链、休闲零食两大板块，相关标的近期经营数据已呈现明显改善态势，业绩修复动能持续释放；同时，随着春节旺季临近，节日消费红利带动出行链相关赛道需求，行业景气度有望持续攀升，同样具备布局价值。

后市投资思路

展望后市，均衡配置，把握市场结构性机会。重点关注以下三个方向：一是以人工智能和自主可控为代表的科技板块。二是受益于动力和储能需求快速增长，盈利有望修复的锂电板块。三是业绩保持稳定增长的具备红利属性的板块。

声明：以上仅代表作者个人目前关注的投资方向，不代表基金的投资方向或行业配置，不构成投资建议。

在投资的道路上，我们始终与您同行、共同成长。

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申坤，富安达基金权益投资部总监、基金经理

坚持价值投资理念，通过自上而下的宏观经济、产业周期和人口结构分析，结合自下而上的公司调研、专家访谈、上下游验证，并利用量化分析的工具，最终挑选出具有投资价值的行业和个股。采用注重安全边际的成长股投资，挖掘高景气行业投资机会，偏好均衡配置，注重风险评估和控制。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理公司依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本文不构成任何投资建议，也不构成基金管理人管理基金的必然依据，投资者据此操作，风险自担。本文相关信息来源于公开资料，不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。投资人在投资基金前，请务必认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。