上周市场整体震荡，全周上证综指跌0.93%，深成指跌2.22%，创业板跌2.45%。从板块看，石化、煤炭、公用事业涨幅居前，传媒、有色、计算机跌幅居前。

基本面方面，2月制造业PMI49.0，低于前值49.3，核心还是在于春节假期错位的季节性影响。流动性方面，3月10000亿买断式逆回购到期，而当月实施8000亿买断式逆回购操作，缩量2000亿，是2025年6月以来首次缩量续作。但更多与银行等金融机构资金需求结构有关，并不代表央行收紧中期流动性。事件方面，两会召开，制定2026年任务目标的同时，发布了《十五五规划纲要（草案）》，提出高质量发展的核心抓手，即科技创新、产业升级和改革开放。美国2月新增非农数据-9.2万，远低于市场预期的5.5万，但失业率4.4%，高于市场预期，降息预期再起。但考虑到短期美伊冲突引发的油价上涨等担忧，降息节奏不确定性将提升。

国内经济复苏进入验证期，而海外中东局势趋于复杂，市场的风险偏好明显承压。前期市场更多演绎了地缘冲突升级的供应链逻辑，而随着局势的演化，以及有色、石化、海运等交易拥挤度上升，市场开始向其他安全和自主方向扩散，包括煤炭、农业、电力等，由于风险偏好较低，短期市场大概率仍是偏震荡的走势，可关注偏底部的农业以及还未发酵的新能源如光伏、储能等方向。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理公司依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本文不构成任何投资建议，也不构成基金管理人管理基金的必然依据，投资者据此操作，风险自担。本文相关信息来源于公开资料，不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。投资人在投资基金前，请务必认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。