上周A股整体仍呈现上行的趋势，但波动性有所放大。全周上证指数上涨0.7%，深证成指上涨0.37%，沪深300上涨0.86%，科创50上涨2.13%，创业板指冲高回落下跌0.29%，上证50上涨1.17%。从板块看，煤炭、电子、石油石化、食品饮料等板块涨幅居前，农林牧渔、综合、传媒、钢铁、有色等板块表现落后。

海外宏观方面，本周海外宏观焦点是美联储主席提名人沃什的听证会，沃什虽强调美联储独立性，但其主张的“新通胀框架”和“谨慎缩表”暗示了其偏鸽的政策立场，其上任首年货币政策大概率偏鸽，但确认流程的不确定性可能推迟其正式上任时间。中东地缘局势短期仍有反复，原定于4月22日在巴基斯坦伊斯兰堡举行的第二轮谈判未能成行，伊朗方面在4月21日晚正式宣布拒绝出席，面对伊朗拒谈特朗普选择战术性后撤，同意“无限期”或暂缓延长与伊朗的停火期限；霍尔木兹海峡仍处于低位封锁状态，油价高位震荡，未来仍需关注伊朗内部决策与美军动向。国内政策方面关注4月底召开的政治局工作会议，面对国内外复杂的局势，会议是否有房地产、消费等领域的刺激政策。

尽管美伊停火谈判破裂、霍尔木兹海峡通航量仍处于低位封锁状态，但油价对此的反应是高位区间震荡，显示市场对外部冲击的边际效应正在递减。在此背景下市场或将维持震荡，以结构性机会为主，配置上，建议把握业绩线和安全线，一方面聚焦一季报景气度确认较高的方向如北美算力链条、有色、半导体等，另一方面适度布局能源安全与供应链自主可控主线，如储能、锂电、煤化工等。

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